{"id":868,"date":"2015-08-11T11:05:55","date_gmt":"2015-08-11T11:05:55","guid":{"rendered":"http:\/\/elmediodelcampo.com.ar\/?p=868"},"modified":"2015-08-11T11:05:55","modified_gmt":"2015-08-11T11:05:55","slug":"subas-a-la-espera-del-usda-con-productores-locales-a-la-expectativa-de-decisiones-politicas","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/elmediodelcampo.com.ar\/?p=868","title":{"rendered":"Subas a la espera del USDA, con productores locales a la expectativa de decisiones pol\u00edticas"},"content":{"rendered":"

\"BCBA\"<\/a>Esta semana tuvimos mucha volatilidad en el mercado internacional. Finalmente el mercado consolid\u00f3 pisos, y cerr\u00f3 el viernes testeando niveles de techo importantes para ma\u00edz y soja, y fraccionando tambi\u00e9n sobre el trigo. Hay gran expectativa para el reporte del USDA del mi\u00e9rcoles pr\u00f3ximo, en el que finalmente se informar\u00e1 cuanta soja no pudo ser sembrada, y tambi\u00e9n se espera un recorte de rindes tanto para la oleaginosa como para el ma\u00edz. Los operadores se posicionaron frente a dicho informe, y este mi\u00e9rcoles jugar\u00e1n nuevamente el partido de realidad versus expectativas. Ello puede traer movimientos fuertes de precio.<\/p>\n

En el mercado local los precios del ma\u00edz y el trigo siguen apartados de lo que ocurre en el exterior, aun cuando en el caso del ma\u00edz se reactivaron los otorgamientos de ROE VERDE. La presi\u00f3n de la oferta queriendo colocar este grano es mucho m\u00e1s grande que la necesidad de los exportadores, mientras que el mercado interno no muestra ning\u00fan apuro, dado que sus necesidades de grano est\u00e1n aseguradas por la restricci\u00f3n de la competencia que significan los ROE VERDE.<\/p>\n

El reporte del USDA del mi\u00e9rcoles apunta a menores stocks de soja y ma\u00edz que los reportados en el informe anterior .<\/p>\n

A diferencia del a\u00f1o pasado, donde el clima nunca gener\u00f3 dudas en cuanto a los rendimientos, esta campa\u00f1a result\u00f3 muy accidentada. Si bien los farmers lograron sembrar el ma\u00edz en fecha, las fuertes lluvias de mayo y junio complicaron la implantaci\u00f3n de soja y el desarrollo inicial de ambos cultivos.<\/p>\n

Cuando el USDA realiz\u00f3 el relevamiento de \u00e1rea al 1 de junio, informado el 30 de junio, todav\u00eda faltaba sembrar un \u00e1rea importante con la oleaginosa, pero como la ventana todav\u00eda segu\u00eda abierta, los productores manten\u00edan la expectativa de concretar un \u00e1rea importante. Pero luego sigui\u00f3 lloviendo, y en los estados de Kansas y Missouri en el sudoeste de la zona productiva, podr\u00edan haber quedados sin implantar muchos lotes.<\/p>\n

En tanto el 35% del \u00e1rea agr\u00edcola tuvo problemas de anegamiento hasta mediados de julio, cuando el clima se torn\u00f3 m\u00e1s seco. Esto lleg\u00f3 a preocupar mucho a los analistas, y de hecho hizo mella en la calidad de cultivos. La pregunta es ahora cuanto impacto tendr\u00e1 en rendimientos.<\/p>\n

As\u00ed las cosas, los operadores esperan para el reporte del USDA que la producci\u00f3n de soja caiga 4,4 mill.tt. (fruto de 500.000 ha menos de \u00e1rea y una p\u00e9rdida de rindes que no llega al quintal por hect\u00e1rea). En ma\u00edz se espera que la producci\u00f3n se reduzca en 5,2 mill.tt. esta vez debido enteramente a menor rendimiento que el esperado antes (-1,4 qq\/ha).<\/p>\n

Es cierto que el USDA \u00abmaneja\u00bb la informaci\u00f3n? Podr\u00eda compensar la menor oferta con menos demanda? Es esto razonable?<\/p>\n

Siempre que tenemos un reporte tan significativo para los precios como este, aparece el viejo \u00abmito urbano\u00bb de que el USDA \u00abmanipula\u00bb la informaci\u00f3n.<\/p>\n

Conociendo el mecanismo de relevamiento de datos por medio de distintas agencias de dicho organismo, su red de agregados agr\u00edcolas, y la forma en la que todos esos datos complementarios se amalgaman en un balance final, debemos concluir que no hay sustento para este mito. De hecho en muchas ocasiones el USDA nos ha sorprendido con movimientos inesperados.<\/p>\n

Ese mito sin embargo proviene de que en general las expectativas previas de los analistas suelen ser muy extremas, mientras que el USDA siempre es mas prudente en sus proyecciones. El organismo norteamericano trata de tener evidencias s\u00f3lidas al incorporar modificaciones en sus proyecciones. Es por eso que en los reporte previos no modific\u00f3 a la baja el \u00e1rea de soja ni los rindes de ma\u00edz. Recordemos que hasta hace dos semanas, el panorama de rendimientos que pintaban los privados era muy malo, y que ahora que par\u00f3 de llover, pasaron a considerar que la recuperaci\u00f3n de los cultivos es muy buena y el impacto ser\u00eda menor.<\/p>\n

Por otro lado en ocasiones donde la producci\u00f3n se reduce fuertemente de un informe al otro, suelen aparecer tambi\u00e9n bajas en el consumo esperado que moderan el impacto en los stocks finales. Es as\u00ed como para este reporte los privados esperan que si bien la producci\u00f3n de soja bajar\u00eda en 4,4 mill.tt. los stocks perder\u00edan s\u00f3lo 3,3 mill.tt. En ma\u00edz ocurre algo similar, si bien la producci\u00f3n perder\u00eda 5,2 mill.tt. los stocks s\u00f3lo ceder\u00edan 4,4 mill.tt.<\/p>\n

Esos ajustes a la baja en el consumo estar\u00edan justificados por el tibio arranque de las ventas externas de campa\u00f1a nueva norteamericana: en soja est\u00e1n a la mitad del a\u00f1o pasado, y las del ma\u00edz son las m\u00e1s bajas en seis a\u00f1os.<\/p>\n

Teniendo todo esto presente vemos que hay mucha incertidumbre para el mi\u00e9rcoles. Es por ello que el mercado se comport\u00f3 tan raro esta semana.<\/p>\n

Este podr\u00eda no ser el \u00faltimo ajuste en materia de rindes para EEUU<\/p>\n

Si bien hay mucha expectativa para el reporte de este mi\u00e9rcoles, debemos mencionar que el riesgo clim\u00e1tico no se ha eliminado. Hemos pasado de considerar el exceso de lluvias como un problema, a relajarnos en las \u00faltimas dos semanas, a pasar ahora a temer por faltante de humedad para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n

En el caso del ma\u00edz la preocupaci\u00f3n es menor, porque el per\u00edodo cr\u00edtico del cultivo, su floraci\u00f3n, ya ha sido superado en la mayor parte de los lotes. Sin embargo los cultivos han generado ra\u00edces poco profundas, ya que la disponibilidad de agua en su inicio hizo que no tuvieran la necesidad de explorar hacia abajo por ese recurso. Adem\u00e1s las fuertes lluvias lavaron los nutrientes del suelo, y ahora nos enfrentamos al llenado de granos en condiciones que no son \u00f3ptimas.<\/p>\n

En el caso de la soja la situaci\u00f3n es m\u00e1s riesgosa porque adem\u00e1s de la floraci\u00f3n, que tambi\u00e9n est\u00e1 muy avanzada, debemos ver como se produce la formaci\u00f3n de vainas, y luego su llenado.<\/p>\n

El pron\u00f3stico de 6\/10 d\u00edas es c\u00e1lido y seco y esto es lo que genera la incertidumbre.<\/p>\n

Menores exportaciones de EEUU por competencia de Brasil acentuada por devaluaci\u00f3n del real<\/p>\n

El mercado exportador norteamericano est\u00e1 teniendo una performance pobre fruto de una activa competencia desde Brasil. Este pa\u00eds ha incrementado significativamente su producci\u00f3n de ma\u00edz de segunda (safrinha), lo que le permite tener oferta del cereal a partir de julio. La misma se junta temporalmente con el arranque de la campa\u00f1a norteamericana, en septiembre.<\/p>\n

En este a\u00f1o en particular Brasil llega con mucha oferta, y adem\u00e1s cuenta con un factor que les permite ofrecer precios mucho m\u00e1s bajos en d\u00f3lares: la devaluaci\u00f3n del real. La moneda brasile\u00f1a que al momento de sembrar los cultivos estaba en 2,2 Reales\/D\u00f3lar, est\u00e1 ahora en la zona de los 3,5 y apunta a 3,8. De esta forma a\u00fan con precios m\u00e1s bajos en d\u00f3lares, el productor recibe precio atractivos para lo que fueron sus costos.<\/p>\n

En el caso de soja esto hace prever tambi\u00e9n una activa competencia sudamericana. La oferta de Brasil en cuanto a poroto es menor en esta altura del a\u00f1o, pero lo que complica es la perspectiva de que se siga por este camino.<\/p>\n

Cuidado con el pr\u00f3ximo hito del mercado: las intenciones de siembra sudamericanas<\/p>\n

Hoy el foco del mercado est\u00e1 puesto en los cuadros de oferta y demanda para Estados Unidos. Sin embargo cuando en septiembre\/octubre, est\u00e9 avanzando la cosecha y tengamos dato de rinde, este dato que hoy es expectativa, pasar\u00e1 a ser realidad, se descontar\u00e1 en los precios, y la expectativa pasar\u00e1 a ser la siembra de ma\u00edz y soja en Sudam\u00e9rica.<\/p>\n

Ya comentamos que en Brasil la devaluaci\u00f3n del real est\u00e1 generando buenos n\u00fameros para el productor. Es por ello que esperamos que la apuesta productiva vuelva a subir.<\/p>\n

En cuanto a Argentina, con una ca\u00edda de \u00e1rea de trigo de 20%, habr\u00e1 mayor siembra de soja de primera, que puede lograr mayor rinde que la de segunda sobre trigo. Adem\u00e1s con expectativas de 30\/40% de ca\u00edda de \u00e1rea de ma\u00edz, gran parte de esa superficie pasar\u00e1 a soja.<\/p>\n

Cuando el mercado se enfoque en esto, podr\u00eda sufrir una baja.<\/p>\n

Es fundamental no quedarse dormido con tanta volatilidad: definir precios objetivos, respetarlos y tomar coberturas<\/p>\n

Es de vital importancia aprovechar estos vaivenes del mercado. La actitud de los especuladores, que tratan de descontar toda esta incertidumbre en los precios, nos lleva en ocasiones a exagerar tanto las subas como las bajas. Esto debe ser visto como una oportunidad.<\/p>\n

El especulador est\u00e1 dispuesto a tomar el riesgo que los productores no quieren asumir. Es por ello que el productor debe tener una idea cabal de cuales son los precios que le sirven y ser muy objetivo para definirlos. Luego cuando esos precios se alcanzan no debe temblar el pulso a la hora de gartillar las ventas.<\/p>\n

Por otro lado las opciones son herramientas de gran ayuda para no resignar potencial de suba mayor cuando se vende, complementando con una compra de CALL la misma. En tanto por la proporci\u00f3n no vendida, debe trabajarse con opciones PUT que permitan dejar cerrado el \u00abpeor escenario\u00bb en materia de precios.<\/p>\n

Las lluvias fuertes tambi\u00e9n complicaron el trigo primavera, que gana premio sobre el de invierno en EEUU<\/p>\n

En el caso del trigo, la calidad de lo que se viene trillando en el norte de EEUU, donde crece el trigo primavera, es muy mala, y esto est\u00e1 generando que Chicago suba para reflejar esa realidad. Sin embargo es un tema regional. En el resto del mundo hay disponibilidad de trigo, y eso limita las subas. La \u00fanica expectativa alcista proviene de un acompa\u00f1amiento a los otros cultivos.<\/p>\n

La suba en soja se traslada al mercado local, pero los productores est\u00e1n ap\u00e1ticos<\/p>\n

En la traslaci\u00f3n de las subas de soja a los precios locales, sigue not\u00e1ndose a la industria muy interesada en originar porotos, a pesar de la buena performance que tuvo en junio. Y es que luego de ese mes, la oferta se puso m\u00e1s restrictiva. Los productores que embolsaron soja, s\u00f3lo acceder\u00e1n a moverla si los precios son interesantes. Sin embargo la cercan\u00eda de las elecciones presidenciales, con nuevos movimientos en el mercado cambiario, donde la devaluaci\u00f3n de Brasil hace pensar que sostener el tipo de cambio de nuestra moneda pueda resultar m\u00e1s dif\u00edcil, hacen que la retenci\u00f3n sea mayor.<\/p>\n

La mejor alternativa para el productor que ve buenos precios, pero no quiere quedarse en pesos luego de la venta, es tratar de operar para meses futuros. Otra alternativa es comprar insumos para la campa\u00f1a siguiente. Sin embargo con la ca\u00edda de \u00e1rea esperada de ma\u00edz, las necesidades de compra en esta etapa son moderadas.<\/p>\n

Las restricciones comerciales generan mercados frenados de ma\u00edz y trigo disponible, mientras que las operaciones de cosecha nueva est\u00e1n congeladas a la espera de definiciones pol\u00edticas<\/p>\n

En ma\u00edz y trigo viejo el partido sigue siendo local. Sin inter\u00e9s exportador, y con mucha oferta, sobre todo de ma\u00edz tard\u00edo, este mercado parece condenado a quedarse en estos niveles de precio hasta la nueva cosecha. Los precios para la campa\u00f1a nueva si est\u00e1n m\u00e1s cerca de la paridad, pero como la trilla ser\u00eda con nuevas reglas de juego, todos esperan para ver que pasa con las restricciones comerciales y los derechos de exportaci\u00f3n.<\/p>\n

Por Dante Romano<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Esta semana tuvimos mucha volatilidad en el mercado internacional. Finalmente el mercado consolid\u00f3 pisos, y cerr\u00f3 el viernes testeando niveles de techo importantes para ma\u00edz y soja, y fraccionando tambi\u00e9n sobre el trigo. Hay gran expectativa para el reporte del…
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