{"id":854,"date":"2015-08-10T12:22:38","date_gmt":"2015-08-10T12:22:38","guid":{"rendered":"http:\/\/elmediodelcampo.com.ar\/?p=854"},"modified":"2015-08-10T12:22:38","modified_gmt":"2015-08-10T12:22:38","slug":"se-acerca-la-ultima-oportunidad-de-vender-bien-la-soja","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/elmediodelcampo.com.ar\/?p=854","title":{"rendered":"Se acerca la \u00faltima oportunidad de vender bien la soja"},"content":{"rendered":"

\"DSC06993\"<\/a>El pr\u00f3ximo mi\u00e9rcoles 12 de agosto el Departamento de Agricultura de EE.UU. (USDA) publicar\u00e1 sus estimaciones mensuales de oferta y demanda mundial de granos.<\/p>\n

El pr\u00f3ximo mi\u00e9rcoles 12 de agosto el Departamento de Agricultura de EE.UU. (USDA) publicar\u00e1 sus estimaciones mensuales de oferta y demanda mundial de granos. En lo que respecta a EE.UU., tendremos las primeras estimaciones de producci\u00f3n de soja y ma\u00edz basadas en encuestas realizadas a productores ya que las anteriores (mayo-julio) surgen de un modelo estad\u00edstico elaborado por dicho organismo.<\/p>\n

El informe en cuesti\u00f3n reviste una importancia fundamental para el devenir de los precios de los granos ya que brindar\u00e1 una fuerte se\u00f1al al mercado de cu\u00e1nta oferta de soja y ma\u00edz proveer\u00e1 EE.UU. al mundo durante el pr\u00f3ximo semestre.<\/p>\n

La expectativa que generan los datos del USDA es muy grande ya que en su relevamiento de \u00e1rea sembrada al 30\/6 el organismo indic\u00f3 que volver\u00eda a medir el \u00e1rea en aquellos estados m\u00e1s afectados por los excesos de agua registrados en junio (Missouri, Kansas, Arkansas). Al momento, el \u00e1rea estimada es de 34,5 mill. has, unas 600 mil has por encima de lo sembrado el a\u00f1o pasado, pero se esperan recortes en el pr\u00f3ximo informe. Hist\u00f3ricamente, las modificaciones en el \u00e1rea sembrada posteriores al informe del 30\/6 no han superado las 600.000 has, con lo cual el \u00e1rea cosechable deber\u00eda seguir estando por encima del a\u00f1o pasado.<\/p>\n

M\u00e1s all\u00e1 de este recorte de \u00e1rea, la mayor\u00eda de las consultoras privadas est\u00e1n estimando una ca\u00edda en los rindes proyectados por el USDA (30,9 qq\/ha). Entre las m\u00e1s moderadas est\u00e1n FC Stone, RJO\u00b4Brien e Informa que esperan ca\u00eddas leves de rinde (entre 30,3-30,5 qq\/ha) aunque existen visiones m\u00e1s pesimistas como las de Cordonnier (29,3qq\/ha). La diferencia no es menor ya que en los primeros casos la ca\u00edda en la producci\u00f3n ser\u00eda leve y los stocks finales seguir\u00edan siendo mayores a los de la campa\u00f1a pasada (8,9 vs 6,9) mientras que en el \u00faltimo caso estar\u00edamos viendo stocks finales cercanos a los 5,1 millones de tons, lo cual permitir\u00eda una mejora en los precios esperados para la campa\u00f1a 2015\/16.<\/p>\n

Lo cierto es que si bien existen expectativas de que el USDA recorte la oferta esperada para la nueva campa\u00f1a y que esto permita volver a los precios de principios de julio en Chicago, debemos considerar que en 12 de los \u00faltimos 13 a\u00f1os el dato del USDA de agosto ha estado por debajo de las estimaciones privadas. Esto se debe a que el USDA tiende a subestimar los rindes esperados en agosto respecto de los rindes finales que se verifican reci\u00e9n en enero (en 9 de los \u00faltimos 11 a\u00f1os esto fue as\u00ed).<\/p>\n

Debido a que es muy temprano para ver modificaciones por el lado de la demanda de la nueva campa\u00f1a en EE.UU., si el USDA sorprende al mercado con los recortes de producci\u00f3n el pr\u00f3ximo mi\u00e9rcoles y los fondos de inversi\u00f3n vuelven a comprar, debemos aprovechar el rally para hacer coberturas a la baja para lo que resta del a\u00f1o.<\/p>\n

La gran disyuntiva para el productor local se plantea si vemos que los precios suben por el ascensor afuera mientras que aqu\u00ed lo hacen por la escalera. Durante el mercado clim\u00e1tico que vivi\u00f3 la soja en EE.UU. en junio, los precios en Chicago acumularon una suba de u$s 45\/ton de los cuales el exportador traslad\u00f3 u$s 13\/ton. Quiz\u00e1s la historia no se repita en esta ocasi\u00f3n ya que las ventas vienen cayendo en las \u00faltimas semanas (1,8 mill tons semanales en junio vs 0,9 mill tons semanales en julio). A pesar de ello, la relaci\u00f3n de precios entre la plaza Rosario y Chicago para noviembre est\u00e1 en 69% y pensamos que una mayor retenci\u00f3n de mercader\u00eda del productor local respecto a lo que hemos visto estos \u00faltimos tres meses (faltan vender 23,6 mill. tons de la cosecha actual) puede ayudar a que esta relaci\u00f3n supere el 70% cerca de fin de a\u00f1o.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo traducimos esto en una recomendaci\u00f3n para la soja guardada este a\u00f1o? Aprovechemos si Chicago vuelve a subir en agosto para capturar la suba comprando PUT de Soja Chicago Noviembre. Pensemos que todo rally en Chicago debe ser visto como una oportunidad de venta para el farmer estadounidense, pero el productor local necesita una herramienta para poder esperar hasta que los precios locales terminen de ajustar. De esta forma, en un escenario bajista de Chicago sobre el \u00faltimo trimestre del a\u00f1o, estaremos cubiertos, mientras que seguramente veremos precios m\u00e1s sostenidos en nuestro pa\u00eds para salir a vender.<\/p>\n

Por \u00a0Patricio Lagger – Analista de BLD S.A.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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