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<\/a>El mercado clim\u00e1tico est\u00e1 impactando a pleno en los valores de los granos. Las perspectivas de rendimiento de ma\u00edz y soja han mejorado ya que el clima fue m\u00e1s seco la semana pasada, y los pron\u00f3sticos van por el mismo camino. En tanto China genera se\u00f1ales preocupantes en materia econ\u00f3mica, y la demanda de la campa\u00f1a nueva norteamericana genera tambi\u00e9n dudas.<\/p>\nHASTA LA SEMANA PASADA EL CLIMA ERA ALCISTA, AHORA ES BAJISTA\u2026 PERO NO TODO ESTA DICHO<\/p>\n
Antes de considerar los condicionamientos clim\u00e1ticos, es precios resaltar que la cuesti\u00f3n sigue siendo incertidumbre pura. Todav\u00eda falta el llenado de granos en ma\u00edz, y en soja la formaci\u00f3n de vainas y el llenado de las mismas, procesos que requieren humedad y temperatura adecuados. Al contar con tanta reserva de humedad, generada por las lluvias excesivas que se dieron hasta ac\u00e1, el problema dif\u00edcilmente venga por sequ\u00eda. Al contrario, los problemas podr\u00edan venir si se producen nuevas lluvias.<\/p>\n
Por otro lado, la gran duda es el potencial de recuperaci\u00f3n de los cultivos de ma\u00edz y soja. Con las fuertes lluvias despu\u00e9s de la siembra, es l\u00f3gico que el aspecto de los cultivos se deteriorara. Pero en los \u00faltimos d\u00edas con clima seco, algunos comentarios indican que los cultivos est\u00e1n respondiendo muy bien, especialmente los de ma\u00edz, y de all\u00ed la baja de precios. Sin embargo no hay una correlaci\u00f3n perfecta entre la calidad de los cultivos y el rinde final en EEUU. Por ello hasta que no entren las cosechadoras es muy dif\u00edcil determinar el rendimiento final.<\/p>\n
Los pron\u00f3sticos en tanto siguen siendo errantes, y por eso la volatilidad del mercado. Puntualmente lo que vemos al momento son menores lluvias esta semana y recostadas en el oeste donde ser\u00edan bien aprovechadas, y un extendido de 6\/10 d\u00edas con lluvias por debajo de lo normal. Esto ser\u00eda conducente a salvar los problemas que vemos actualmente.<\/p>\n
PREOCUPA EL TIBIO ARRANQUE DE LA DEMANDA SOBRE EEUU CAMPA\u00d1A 15\/16<\/p>\n
Tambi\u00e9n la demanda est\u00e1 en el foco de la tormenta. La misma ha sido muy potente en la campa\u00f1a que termina, y llev\u00f3 al ajuste que el USDA debi\u00f3 hacer a stocks finales de soja 14\/15. Esto pas\u00f3 ya a ser un dato, est\u00e1 tomado en los precios, y no generar\u00eda ya muchos m\u00e1s movimientos.<\/p>\n
La duda est\u00e1 en el a\u00f1o comercial que inicia. El USDA presupuest\u00f3 que el consumo no crecer\u00eda en soja, y en ma\u00edz que tendr\u00eda un aumento moderado. Y en lo que estamos viendo por ahora, esas proyecciones se dar\u00edan, ya que en soja por ejemplo el acumulado de ventas para campa\u00f1a nueva est\u00e1 a la mitad del a\u00f1o pasado y es el arranque m\u00e1s lento en seis a\u00f1os. De todas formas esto reci\u00e9n inicia y habr\u00e1 que estar expectantes.<\/p>\n
MERCADOS FINANCIEROS GENERANDO OLAS<\/p>\n
El marco financiero en el que todo esto ocurre fue nagativo para los granos. El d\u00f3lar vuelve a revaluarse antes los ruidos desde Europa pero ahora tambi\u00e9n por los temores sobre China. Este pa\u00eds mostr\u00f3 por quinto mes consecutivo se\u00f1ales de contracci\u00f3n de la industria. Ello lleva a temer que la demanda pueda reducirse. Siempre argumentamos que el consumo de alimentos es muy poco sensible a lo que pasa con la marcha general de la econom\u00eda. Sin embargo se ven reducciones en la producci\u00f3n de cerdos que despiertan se\u00f1ales preocupantes.<\/p>\n
Especialmente cuando vemos lo que ocurre en el mercado accionario Chino, donde en base a cr\u00e9dito barato se gener\u00f3 un boom burs\u00e1til, pero que estall\u00f3, y el mecanismo para contener el mismo ha sido darle dinero del estado a los agentes para que compren y prohibir las ventas. Esto calamento no es sustentable en el tiempo.<\/p>\n
La pregunta es si estas mismas pr\u00e1ctica no se llevaron a otros ambientes como la producci\u00f3n, importaci\u00f3n, y procesamiento de materias primas, y si en alg\u00fan momento no puede estallar.<\/p>\n
Por ahora este tipo de preocupaciones son lejanas, pero aparecen en el radar y no debemos dejar de tenerlas presente cuando veamos precios que se acomodan a niveles m\u00e1s altos, a\u00fan cuando no nos parezcan rentables.<\/p>\n
LO IMPORTANTE FRENTE A ESTA VOLATILIDAD ES NO DEJAR PASAR LAS OPORTUNIDADES, Y TOMAR DECISIONES FLEXIBLES POR MEDIO DE OPCIONES<\/p>\n
No podemos menos que sorprendernos ante las fuertes subas en el mercado, seguidas de bajas igual de r\u00e1pidas. No obstante, la volatilidad del mercado de granos es algo que todos los a\u00f1os vemos. Lo importante es lo que hacemos con esa volatilidad.<\/p>\n
Cuando los especuladores le meten prima clim\u00e1tica a los precios, hay que aprovechar y vender. Sin embargo siempre tenemos la duda de \u00abhasta donde llegar\u00e1n\u00bb. Pero los especuladores no act\u00faan a tontas y a locas, en realidad descuentan informaci\u00f3n que todos vemos en el mercado, y ya ven\u00edamos marcando que en estos precios \u00abalgo hay que hacer\u00bb.<\/p>\n
La traba para muchos es que si venimos con una posici\u00f3n comprada, y va ganando, vender significar\u00eda resignar cualquier suba adicional, y por ello se prolonga la decisi\u00f3n. Cuando el mercado baja, se tiende a pensar que \u00abya rebotar\u00e1\u00bb y cuando queremos acordar se pierde toda la mejora generada previamente.<\/p>\n
Por ello es importante en primer lugar fijar precios objetivos. En segundo lugar, no nos debe temblar el pulso cuando esos precios objetivos se alcancen. En tercer lugar, es importante sumarle a las posiciones coberturas que brinden una red de contenci\u00f3n en caso de equivocarnos.<\/p>\n
Vender y cubrirse a la suba con CALL, o poner seguros de precio m\u00ednimo con PUT comprado si los precios se debilitan.<\/p>\n
LA SOJA NO COPIO TODA LA BAJA DE CHICAGO POR MAYOR INTERES DE COMPRADORES LOCALES<\/p>\n
En el mercado local las bajas de Chicago fueron en gran parte absorbidas, ya que la industria ten\u00eda margen para pagar y lo puso sobre la mesa sosteniendo el valor de la soja, aun cuando el mes pasado la originaci\u00f3n (esto es sus compras) hab\u00eda sido muy buena.<\/p>\n
Este comportamiento es para destacar, ya que pens\u00e1bamos que habiendo establecido un buen colch\u00f3n de mercader\u00eda, los compradores iban a estar m\u00e1s tranquilos. Sin embargo evidentemente la retracci\u00f3n de ventas a niveles m\u00e1s bajos de precios, la necesidad de incrementar los d\u00edas de molienda con la mercader\u00eda recibida, y el hecho de contar con margen, temrin\u00f3 haciendo que la paridad Argentina \/ Chicago mejorara.<\/p>\n
Sin embargo eso no implic\u00f3 precios m\u00e1s altos locales. Esto nos lleva a resaltar el punto de que cuando hay un desfasaje en una relaci\u00f3n, el ajuste de la misma puede producirse con independencia de la direcci\u00f3n del mercado. En esta ocasi\u00f3n el precio de la soja Argentina estaba atrasado respecto a Chicago, pero en vez de subir para alcanzarlo, lo que pas\u00f3 fue que el mercado baj\u00f3, pero lo hizo con m\u00e1s fuerza en el exterior. Por ello la decisi\u00f3n correcta hubiese sido aqu\u00ed tomar venta o comprar PUT sobre Chicago.<\/p>\n
EL MAIZ SIGUE CON EXCESO DE OFERTA LOCAL A PESAR DE LA APERTURA DE ROE VERDE<\/p>\n
En donde lamentablemente no hemos visto el movimiento esperado ha sido en el mercado de ma\u00edz. Las 4 mill.tt. adicionales otrorgadas de ROE VERDE de ma\u00edz no han movido el amper\u00edmetro de mercado. Los valores siguen muy debilitados, y se trabaja bien por debajo de la paridad. La presi\u00f3n de venta de los productores excede las necesidades de compra de la exportaci\u00f3n, y este es un problema estructural, que mientras existan los ROE VERDE y se operen en cuotas como estamos viendo, y sobre todo cuando ya tenemos los granos disponibles siempre van a existir.<\/p>\n
En cambio cuando vemos los precios a cosecha nueva, los valores que se pagaron est\u00e1n en valores m\u00e1s l\u00f3gicos. Eso pasa porque all\u00ed hay inter\u00e9s comprador, pero los vendedores son m\u00e1s cautos. Primero porque con estos precios el ma\u00edz generar\u00eda fuertes p\u00e9rdida, pero adem\u00e1s porque los niveles de venta anticipada siempre son m\u00e1s bajos. Adicionalmente son muchos los que esperan que ante la falta de rentabilidad del ma\u00edz, se reduzcan los derechos de exportaci\u00f3n, basados en que la recaudaci\u00f3n tiene un peso muy bajo en la recaudaci\u00f3n total. Sin embargo a\u00fan con los bajos precios de ma\u00edz actuales, quienes transforman ese ma\u00edz en carne y leche tienen problemas de rentabilidad, y dependen de subsidios de parte del gobierno, con lo que parece dif\u00edcil que se tome una medida que importe mover esto.<\/p>\n
EL TRIGO JUGANDO UN PARTIDO LOCAL, ATADO A DECISIONES POLITICAS<\/p>\n
Mientras tanto para el productor Argentino de trigo, lo que pasa en el mercado externo tiene cada vez menos relevancia. Los exportadores est\u00e1n comprados, los ROE VERDE disponible son escasos, y la moliner\u00eda busca trigos de calidad, que no son lo que abundan en el mercado.<\/p>\n
Esto hace que haya una sobreoferta de trigo de calidad baja, que cuesta colocar en mercados externos y que el consumo interno no precisa.<\/p>\n
Las restricciones comerciales han hecho que los privados no se movieran mas \u00e1gilmente para tratar de colocar esta mercader\u00eda m\u00e1s activamente. La principal contra de estos esquemas es justamente que al aislar los mercados, no genera las se\u00f1ales de precio necesarias para que los participantes del mismo se pongan en movimiento.<\/p>\n
As\u00ed las cosas los precios que se trasladan al mercado interno distan mucho de los posibles de conseguir en el mercado externo tanto para cosecha nueva como vieja. Para los granos de la campa\u00f1a pasada parece haber poco espacio de mejora.<\/p>\n
Sin embargo para la nueva, la expectativa pasa porque se le de al trigo alguna soluci\u00f3n. Caso contrario seguiremos por este camino de p\u00e9rdida de \u00e1rea, menor tecnolog\u00eda aplicada y por tanto producci\u00f3n en baja.<\/p>\n
El consumo interno nunca estar\u00e1 en peligro, ya que conque el sudeste de Buenos Aires, donde reemplazar al cultivo es casi imposible, siembre, ser\u00eda suficiente para abastecerlo. El problema es el impacto que esto tiene en la econom\u00eda del productor y en la estabilidad del sistema productivo.<\/p>\n
Por Dante Romano<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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