{"id":7249,"date":"2018-06-04T11:46:30","date_gmt":"2018-06-04T11:46:30","guid":{"rendered":"http:\/\/elmediodelcampo.com.ar\/?p=7249"},"modified":"2018-06-04T11:46:30","modified_gmt":"2018-06-04T11:46:30","slug":"factores-que-hoy-influyen-en-la-determinacion-de-los-precios-de-los-commodities-agricolas","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/elmediodelcampo.com.ar\/?p=7249","title":{"rendered":"Factores que hoy influyen en la determinaci\u00f3n de los precios de los commodities agr\u00edcolas"},"content":{"rendered":"

\"\"<\/a>Los mercados de los diferentes granos -en donde se encuentran la oferta y la demanda y se determinan los precios de los productos- son influenciados habitualmente por una gran cantidad de factores. Estos factores influyen sobre los comportamientos y las decisiones de los agentes que se encuentran a ambos lados del mercado, oferentes y demandantes. En el siguiente art\u00edculo se analizar\u00e1n los principales determinantes a tener en cuenta a la hora de analizar posibles movimientos en los precios de las commodities agr\u00edcolas y su evoluci\u00f3n en los \u00faltimos tiempos.<\/p>\n

Clima<\/p>\n

El clima es uno de los factores que m\u00e1s afectan la producci\u00f3n agropecuaria. Es por ello que anticiparse a los pron\u00f3sticos es fundamental para poder discernir la tendencia de los precios. Uno de los principales indicadores de la variaci\u00f3n clim\u00e1tica a mediano plazo es el ENSO (El Ni\u00f1o Southern Oscilation), un fen\u00f3meno en el que se combinan cambios en el oc\u00e9ano y en la atm\u00f3sfera y que afecta los estados del tiempo en varias regiones del mundo. Los eventos ENSO pueden presentar tres fases distintas, \u201cEl Ni\u00f1o\u201d, \u201cLa Ni\u00f1a\u201d o Neutral en caso de no registrarse variaciones significativas. Cuando se registran temperaturas oce\u00e1nicas en el Pacifico Ecuatorial por encima de lo normal se estar\u00eda ante un a\u00f1o \u00abEl Ni\u00f1o\u00bb, que para nuestro pa\u00eds implica precipitaciones m\u00e1s abundantes que la media en los meses de verano (noviembre, diciembre, enero), mientras que si se evidencia un enfriamiento se estar\u00eda ante \u00abLa Ni\u00f1a\u00bb, lo que permite anticipar registros pluviom\u00e9tricos por debajo de la media en los mismos meses. En el caso de temperaturas normales, ser\u00eda la fase Neutral.<\/p>\n

A este fen\u00f3meno global hay que sumar los mecanismos clim\u00e1ticos regionales que pueden moderar o agudizar los efectos de una Ni\u00f1a o un Ni\u00f1o. Esta campa\u00f1a en Argentina fue el ejemplo cl\u00e1sico de esta aseveraci\u00f3n. Para este ciclo, se hab\u00eda anticipado una Ni\u00f1a d\u00e9bil, pero, a partir de principios de noviembre, tuvo lugar un factor regional que se denomina \u201cbloqueo\u201d. Se instalaron centros de alta presi\u00f3n en el Atl\u00e1ntico, en el Pac\u00edfico y en altos niveles de la atm\u00f3sfera, bastante inusuales, lo que intensific\u00f3 La Ni\u00f1a. Esto inhibi\u00f3 los mecanismos precipitantes y gener\u00f3 lo que se consider\u00f3 una \u201csequ\u00eda perfecta\u201d.<\/p>\n

Las condiciones meteorol\u00f3gicas tendr\u00e1n un impacto diferente seg\u00fan el momento fenol\u00f3gico del cultivo. Por ejemplo, al momento de la siembra, tanto la sequ\u00eda como el exceso h\u00eddrico retrasar\u00e1n la labor o aumentar\u00e1 la p\u00e9rdida de pl\u00e1ntulas. En el per\u00edodo cr\u00edtico, la sequ\u00eda es la que m\u00e1s afecta la formaci\u00f3n de granos. Por \u00faltimo, en la \u00e9poca de cosecha, los excesos h\u00eddricos atrasar\u00e1n las labores exponiendo al cultivo al desgrane y\/o la p\u00e9rdida de calidad. Cualquier factor climatol\u00f3gico que impida la realizaci\u00f3n de alguna labor y\/o afecte el rendimiento ser\u00e1 alcista para los precios.<\/p>\n

En esta campa\u00f1a, las condiciones clim\u00e1ticas influyeron negativamente en la producci\u00f3n de soja. En un principio, el grano en el periodo de llenado no recibi\u00f3 el agua suficiente para su formaci\u00f3n, provocando abortos, granos de menor tama\u00f1o y\/o con presencia de clorofila (granos verdes). Posteriormente, otro golpe negativo lo dio la atm\u00f3sfera saturada de humedad junto con temperaturas muy por encima de los rangos normales para la \u00e9poca de trilla, formando un \u201cgerminador\u201d para la soja que resta por cosechar.<\/p>\n

Los granos brotados pueden ser rechazados en el mercado o presentan un castigo comercial que afecta entre el 18%, y en el peor de los casos, hasta el 50% de su valor. Esta mercader\u00eda puede ser destinada para consumo animal, pero al ser un grano muy susceptible al ataque de hongos y otros microorganismos, es fundamental realizar un an\u00e1lisis de micotoxinas. Sin embargo, no deja de ser un grano con menor calidad nutricional y una alteraci\u00f3n en las caracter\u00edsticas organol\u00e9pticas.<\/p>\n

D\u00f3lar estadounidense<\/p>\n

Otro de los determinantes que subyacen al precio de los commodities agr\u00edcolas es el valor de la divisa norteamericana. La relaci\u00f3n entre \u00e9stos es inversa; es decir que cuando el d\u00f3lar se aprecia con respecto a las monedas de los dem\u00e1s pa\u00edses los commodities tienden a bajar y cuando el d\u00f3lar se deprecia tienden a subir.<\/p>\n

El mecanismo es el siguiente: dado que los commodities est\u00e1n valuados en d\u00f3lares en casi todo el mundo, que el d\u00f3lar se aprecie respecto a las divisas de otros pa\u00edses (desde otra perspectiva, que las otras monedas se deprecien en relaci\u00f3n al d\u00f3lar) implica que los commodities se vuelvan relativamente m\u00e1s caros en los pa\u00edses cuyos signos monetarios perdieron valor; en consecuencia, la demanda de productos agr\u00edcolas se reduce y as\u00ed tambi\u00e9n lo hacen sus precios.<\/p>\n

Para ilustrar esta cuesti\u00f3n se presenta el siguiente gr\u00e1fico, donde se compara la evoluci\u00f3n del \u00edndice d\u00f3lar DXY, el cual mide el valor del d\u00f3lar estadounidense respecto a una canasta de monedas extranjeras (euro, yen japon\u00e9s, libra esterlina, d\u00f3lar canadiense, corona sueca y franco suizo), con un \u00edndice de commodities agr\u00edcolas calculado por la agencia Bloomberg. Se puede observar con claridad la correlaci\u00f3n negativa entre ambos indicadores; es decir, c\u00f3mo a medida que el \u00edndice d\u00f3lar aumenta disminuye el \u00edndice de commodities agr\u00edcolas y viceversa.<\/p>\n

Hacia fines del 2016, el d\u00f3lar estadounidense en el mundo hab\u00eda logrado una revalorizaci\u00f3n de la mano del triunfo de Donald Trump en las elecciones presidenciales estadounidenses y por la expectativa generalizada que las pol\u00edticas comerciales que Trump perseguir\u00eda se traducir\u00edan en un d\u00f3lar fuerte. A medida que avanz\u00f3 el a\u00f1o 2017, sin embargo, el retraso en aplicar algunas de las reformas tributarias m\u00e1s esperadas comenz\u00f3 a restarle sost\u00e9n a la moneda, al tiempo que la suba de tasas de inter\u00e9s y el fin de la pol\u00edtica monetaria laxa se demoraba. Desde 2017, sin embargo, la percepci\u00f3n general apunta a un mayor impulso de la Fed hacia la normalizaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria frente a la robustez que exhiben algunos indicadores claves de la actividad econ\u00f3mica norteamericana, fundamentalmente en el mercado laboral. De la mano de la suba de tasas y la mayor demanda de d\u00f3lares americanos para ingresar dinero a su sistema financiero, la moneda de la principal potencia econ\u00f3mica ha comenzado a ganar soporte.<\/p>\n

Petr\u00f3leo<\/p>\n

El petr\u00f3leo es un activo de suma importancia para el funcionamiento de todas las econom\u00edas del mundo y, como tal, sus variaciones de precios suelen trasladarse con mucha facilidad a casi todos los bienes y servicios. Esto ocurre con una correlaci\u00f3n directa; es decir, cuando el petr\u00f3leo aumenta lo hacen tambi\u00e9n los dem\u00e1s precios y cuando el petr\u00f3leo disminuye los otros precios caen.<\/p>\n

Particularmente, los commodities agr\u00edcolas reciben influencia de la cotizaci\u00f3n del crudo a trav\u00e9s de diversos canales<\/p>\n

Por un lado, el petr\u00f3leo tiene un impacto directo en los costos de producci\u00f3n, distribuci\u00f3n y procesamiento, al ser utilizado para poner en marcha las maquinarias y equipos necesarios tanto para la siembra como para la cosecha de los granos; para transportar la mercader\u00eda en camiones y para realizar el procesamiento de granos en las f\u00e1bricas. El petr\u00f3leo tambi\u00e9n es un insumo de muchos de los agroqu\u00edmicos utilizados en la producci\u00f3n, con lo cual su aumento encarece estos productos.<\/p>\n

Por otra parte, existe un mecanismo m\u00e1s indirecto: las subas en la cotizaci\u00f3n del hidrocarburo hacen que parte de la demanda del petr\u00f3leo se traslade hacia los biocombustibles, por lo tanto tambi\u00e9n se incrementa la demanda de los commodities que se utilizan en su producci\u00f3n, presionando sus cotizaciones al alza (contrariamente, una reducci\u00f3n en el precio del petr\u00f3leo lo vuelve m\u00e1s atractivo respecto a los biocombustibles, haciendo caer su demanda y, consecuentemente, la demanda y los precios de sus insumos, los commodities).<\/p>\n

En el gr\u00e1fico puede verse la evoluci\u00f3n de los futuros m\u00e1s cercanos del petr\u00f3leo WTI contra un \u00edndice de commodities agr\u00edcolas elaborado por la agencia Bloomberg. Se observa que los precios de ambos no siempre var\u00edan en el mismo sentido, pero s\u00ed comienzan a presentar una correlaci\u00f3n mayor a partir del a\u00f1o 2006. Resulta l\u00f3gico que las cotizaciones de ambos no siempre sigan un sendero un\u00edvoco ya que, tal como se pretende explicar en este art\u00edculo, el precio de los commodities depende de m\u00faltiples factores que, en ocasiones, pueden ejercer presiones sobre los precios en distintos sentidos: el crudo es s\u00f3lo uno de ellos.<\/p>\n

En lo que respecta al valor del crudo, \u00e9ste ha tocado un m\u00ednimo relativo cercano a los US$ 26\/barril a comienzos del a\u00f1o 2016, para comenzar a recuperarse a partir de all\u00ed. Actualmente, el precio de referencia del WTI supera ya los US$ 70\/barril, de la mano de un acuerdo m\u00e1s firme entre los principales pa\u00edses productores miembros de la OPEC para ajustar la oferta de modo tal de dar sost\u00e9n al valor del producto de exportaci\u00f3n clave para sus econom\u00edas. Por otro lado, los persistentes conflictos geopol\u00edticos en Medio Oriente impulsan siempre los valores del crudo al peligrar la fluidez del suministro mundial.<\/p>\n

Transporte<\/p>\n

Otro determinante que tiene un impacto importante en los precios de los granos es el flete. M\u00e1s all\u00e1 de la relaci\u00f3n directa del precio del flete con el valor del petr\u00f3leo, la estructura del sistema de transporte de un pa\u00eds y su infraestructura, las distancias a recorrer para entregar la mercader\u00eda a destino (industria o puerto) y la distancia de la producci\u00f3n a los focos de consumo, son factores importantes para determinar el impacto de los fletes en el precio de los granos.<\/p>\n

Tomando como ejemplo para el an\u00e1lisis la situaci\u00f3n de Argentina, exportador neto de productos agr\u00edcolas y uno de los principales referentes en el comercio mundial de alimentos, se puede notar que una de las principales desventajas que posee, que afectan a su competitividad y a los precios recibidos por los productores, es la gran distancia que existe entre nuestro pa\u00eds y las regiones donde se concentra la poblaci\u00f3n global, es decir los demandantes de estos productos. La mayor parte de la poblaci\u00f3n mundial habita en el hemisferio norte, y es all\u00ed donde se encuentran los principales importadores de granos. Es por ello que nuestro pa\u00eds se encuentra desfavorecido en relaci\u00f3n a otros exportadores, los cuales se encuentran a menor distancia de los principales mercados. En trabajos anteriores publicados en el informativo semanal, se ha estimado que la participaci\u00f3n de los costos de transporte en los precios CIF se encuentra entre el 15 y el 20%. El flete mar\u00edtimo es un componente importante que afecta la competitividad del negocio granario en Argentina.<\/p>\n

Dentro de estos costos no s\u00f3lo se encuentra el flete mar\u00edtimo entre los puertos de origen y los de destino, sino que tambi\u00e9n juegan un papel importante los costos de transportar la producci\u00f3n desde el campo hasta el puerto. En ese sentido, Argentina tiene grandes ventajas en relaci\u00f3n a sus competidores porque la zona n\u00facleo de producci\u00f3n de nuestro pa\u00eds -ubicada en un radio de 300 km con centro en los puertos y f\u00e1bricas del Gran Rosario-, cosecha el 46% de la producci\u00f3n de granos de Argentina y el 57% de la producci\u00f3n nacional de soja. Esto significa que la mayor parte de la producci\u00f3n de granos se encuentra cerca del Gran Rosario desde donde se despacha el 78\/80% de las exportaciones de granos, harinas y aceites. Como vemos, en la zona n\u00facleo de producci\u00f3n las chacras est\u00e1n muy cerca de los puertos y f\u00e1bricas.<\/p>\n

Incluso hay expertos que sostienen que a 500 kil\u00f3metros de los nodos portuarios del Gran Rosario, Quequ\u00e9n y Bah\u00eda Blanca se encuentra el 80% de la producci\u00f3n de granos de Argentina. En realidad, uno de los problemas en nuestro pa\u00eds es el transporte de las producciones de granos desde el norte argentino hasta los puertos del Gran Rosario y\/o a\u00e9rea central del pa\u00eds. All\u00ed existen distancias entre 600 y 1200 Km, que por lo general deben recorrerse en cami\u00f3n, con elevad\u00edsimos costos de transporte. Este es uno de los motivos por los cuales la Bolsa de Comercio de Rosario viene impulsando cambios en el sistema ferroviario, sugiriendo la implementaci\u00f3n del sistema conocido como \u201cOpen Access\u201d.<\/p>\n

De todos modos, Argentina tiene desventajas en relaci\u00f3n a sus competidores en los mercados de exportaci\u00f3n. En el cuadro adjunto, se puede ver una comparaci\u00f3n de la matriz de transporte entre los principales exportadores de soja (USA, Brasil y Argentina), en donde se aprecia la gran incidencia del cami\u00f3n en la estructura de transporte local, el medio m\u00e1s costoso. En este sentido, Estados Unidos se encuentra en mejores condiciones que Argentina, ya que cerca de un 48% de los granos que se dirigen a Puerto (principalmente Golfo de M\u00e9xico) para ser exportados, se transportan en barcazas por v\u00eda fluvial, siendo \u00e9ste el medio m\u00e1s econ\u00f3mico de transporte.<\/p>\n

Otra cuesti\u00f3n de importancia relacionada con el transporte y que puede impactar en los mercados de commodities agr\u00edcolas tiene que ver con la posibilidad de que existan eventos que dificulten la movilidad o el despacho de los productos. Es el caso de varaduras de buques en el R\u00edo Paran\u00e1, medidas de fuerza que impidan la entrega de la mercader\u00eda, etc.<\/p>\n

Pol\u00edticas comerciales y conflictos geopol\u00edticos<\/p>\n

Las decisiones que efect\u00faen los diferentes Estados en lo que refiere a las relaciones con sus pares, tanto en cuestiones comerciales como pol\u00edticas, pueden generar modificaciones en las estructuras globales de los mercados y en las cadenas de suministro que tengan fuerte impacto en los precios.<\/p>\n

Impuestos o subsidios a las exportaciones, aranceles, barreras no arancelarias, cuotificaci\u00f3n del comercio internacional, subsidios a la producci\u00f3n; \u00e9stas y otras tantas son medidas que toman los gobiernos y afectan a los precios. Las pol\u00edticas tendr\u00e1n su mayor impacto en los precios internos de cada pa\u00eds, sin embargo, cuanto mayor sea la participaci\u00f3n de estos en el comercio internacional es mayor la influencia que se plasmar\u00e1 sobre los precios internacionales.<\/p>\n

Un ejemplo de esto, que se percibe en la coyuntura actual, es el conflicto comercial entre China y EE.UU., que se desat\u00f3 luego de que la administraci\u00f3n Trump impusiera aranceles a las importaciones de acero y aluminio desde el pa\u00eds asi\u00e1tico. En represalia por la medida, el gobierno chino amenaz\u00f3 con establecer aranceles a los productos estadounidenses, entre los que incluy\u00f3 a la soja. Estos dos pa\u00edses son los principales jugadores en el mercado internacional de la oleaginosa. China es el mayor importador mundial y principal comprador de soja estadounidense, mientras que el pa\u00eds norteamericano es el principal exportador global y abastecedor del mercado chino.<\/p>\n

Como consecuencia del conflicto y ante una posible guerra comercial que disminuyera los intercambios de bienes entre estos pa\u00edses, a lo que se sum\u00f3 una paralizaci\u00f3n de las ventas de exportaci\u00f3n informadas por el Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA), los precios de la soja en Chicago, mercado de referencia mundial, cayeron fuertemente, afectando las cotizaciones en el mercado local.<\/p>\n

SOF\u00cdA CORINA – FRANCO RAMSEYER – BLAS ROZADILLA – EMILCE TERR\u00c9<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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