{"id":518,"date":"2015-06-22T14:20:14","date_gmt":"2015-06-22T14:20:14","guid":{"rendered":"http:\/\/elmediodelcampo.com.ar\/?p=518"},"modified":"2015-06-22T14:20:14","modified_gmt":"2015-06-22T14:20:14","slug":"trigo-local-requiere-la-ayuda-externa","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/elmediodelcampo.com.ar\/?p=518","title":{"rendered":"Trigo local requiere la ayuda externa"},"content":{"rendered":"

\"DSC09826\"<\/a>El continuo crecimiento en la producci\u00f3n mundial de trigo (para el ciclo 15\/16 se proyecta una oferta superior a 720 mill tt), en combinaci\u00f3n con un consumo que se expande a una tasa menor, est\u00e1 generando nuevamente un panorama muy holgado a nivel internacional.
\nEn este sentido, tal como se aprecia en el gr\u00e1fico 1, las existencias mundiales est\u00e1n creciendo por tercer a\u00f1o consecutivo, y las m\u00e1s de 200 mill tt que sobrar\u00edan en esta temporada (l\u00ednea negra y eje derecho) resultan las m\u00e1s elevadas desde la temporada 2001\/2002.<\/p>\n

Por su parte, si analizamos los inventarios en t\u00e9rminos de d\u00edas de consumo se advierte que tambi\u00e9n estamos en el mayor nivel de los \u00faltimos cuatro a\u00f1os (los stocks alcanzan para abastecer 84 d\u00edas de consumo; barras y eje izquierdo, aunque por debajo de lo vislumbrado entre 2009 y 2012.<\/p>\n

Este panorama de abundancia es a\u00fan m\u00e1s preocupante si miramos puntualmente EEUU, tomando en consideraci\u00f3n que las m\u00e1s de 22 mill tt (l\u00ednea roja y eje derecho del gr\u00e1fico 2) alcanzan para casi 140 d\u00edas (barras y eje izquierdo). En 5 de los \u00faltimos 7 a\u00f1os los stocks superaron los cuatro meses de demanda, reflejando la comodidad que ha evidenciado este mercado en las \u00faltimas campa\u00f1as..
\nFrente a este panorama holgado resulta coherente que los Fondos se encuentren vendidos en Chicago, comportamiento que se ha repetido en la mayor parte de los \u00faltimos a\u00f1os.<\/p>\n

Actualmente ostentan una posici\u00f3n vendida de 50 mil contratos, cerca del m\u00e1ximo hist\u00f3rico de 70 mil contratos registrado a comienzos de 2014.<\/p>\n

Para dimensionar el escaso inter\u00e9s por este cultivo, la \u00faltima vez que los inversores institucionales han exhibido una apuesta firme por este mercado ocurri\u00f3 entre julio de 2010 y junio de 2011, momento en el que llegaron a contar con 80 mil contratos comprados.<\/p>\n

En funci\u00f3n de lo que estamos describiendo no sorprende que los valores de trigo est\u00e9n en m\u00ednimos estacionales en el mercado de referencia para la posici\u00f3n diciembre (con una tendencia declinante desde comienzos de a\u00f1o).<\/p>\n

Llevando este escenario al plano local, los productores en nuestro pa\u00eds cobran un 67% en comparaci\u00f3n a su par norteamericano. Esto marca que a los 23 puntos de derechos de exportaci\u00f3n que enfrenta el trigo debe agreg\u00e1rsele 10 puntos originados en la excesiva regulaci\u00f3n que recae sobre este mercado.<\/p>\n

Mirando hacia atr\u00e1s, el ratio entre ambos mercados se encuentra por debajo de las \u00faltimas dos campa\u00f1a aunque bastante en l\u00ednea con el promedio de las anteriores.<\/p>\n

M\u00e1s all\u00e1 de que la excesiva intervenci\u00f3n que sufre este cultivo en nuestro pa\u00eds contribuye a la disociaci\u00f3n de precios entre mercados, mantenemos la idea de que se necesitar\u00eda un rebote en Chicago (por el momento no luce probable dado la debilidad de los Fundamentals) para que en la plaza dom\u00e9stica se vea una recuperaci\u00f3n sostenida de mediano plazo.<\/p>\n

Por Iv\u00e1n Barbero
\nAnalista Mercados Granos
\nwww.ivanbarbero.com.ar<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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