{"id":4109,"date":"2017-06-12T12:22:23","date_gmt":"2017-06-12T12:22:23","guid":{"rendered":"http:\/\/elmediodelcampo.com.ar\/?p=4109"},"modified":"2017-06-12T12:22:23","modified_gmt":"2017-06-12T12:22:23","slug":"el-precio-de-la-soja-en-tiempo-de-definicion","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/elmediodelcampo.com.ar\/?p=4109","title":{"rendered":"El precio de la soja en tiempo de definici\u00f3n"},"content":{"rendered":"

\"\"<\/a>Durante el \u00faltimo mes los valores de la soja en Chicago continuaron en ca\u00edda, en la medida en que el mercado va digiriendo el aumento en el \u00e1rea sembrada en EE.UU. que rondar\u00eda las 2,5 mill. de has esta campa\u00f1a.
\nEl nivel implantado se encuentra en un 83%, en l\u00ednea con el promedio de los \u00faltimos 5 a\u00f1os. Este buen avance de siembra, sumado a los buenos perfiles de humedad y la ausencia de problemas de sequ\u00eda en la zona del Midwest estadounidense impuls\u00f3 a los fondos de inversi\u00f3n a tomar una posici\u00f3n vendedora que ya es un record para todo el complejo sojero (-150.000 ctos.), llevando la cotizaci\u00f3n a la zona de los u$s 340\/tn.<\/p>\n

Al momento, las bajas parecieran haber encontrado su l\u00edmite desde un punto de vista t\u00e9cnico y es muy probable que ingresemos en los pr\u00f3ximos dos meses a un mercado de primas clim\u00e1ticas con mucha volatilidad ligada a la evoluci\u00f3n semanal de los cultivos. Esto puede dar lugar a una mejora en las cotizaciones si el clima comienza a complicarse, en especial con los fondos de inversi\u00f3n tan vendidos. De todas maneras hay que entender que de registrarse los rindes de tendencia hoy proyectados para el pa\u00eds del norte (32,2qq\/ha), estar\u00edamos ante un escenario m\u00e1s abultado en t\u00e9rminos de stocks que puede generar una nueva presi\u00f3n bajista sobre los precios los \u00faltimos meses del a\u00f1o.<\/p>\n

La aclaraci\u00f3n no es menor ya que en nuestro pa\u00eds tenemos un record de soja sin precio firme. En lo que va de la campa\u00f1a, las compras declaradas por la exportaci\u00f3n llegan a 20,3 millones de toneladas, de las cuales 9,5 mill. de tns est\u00e1n entregadas a fijar. Si a esto le sumamos la mercader\u00eda que no se encuentra comprometida, nos arroja un volumen de 47 mill. de tns sin precio firme, equivalente a m\u00e1s del 80% de la cosecha estimada esta campa\u00f1a (57,5 mill. de tns).<\/p>\n

Si bien es cierto que los excesos h\u00eddricos en gran parte de la zona n\u00facleo forzaron al productor a retener mercader\u00eda a la espera de una mejora en los caminos, la cosecha local ya se encuentra en un 85% (50 mill. de tns.) y los compradores no han podido originar el volumen esperado de mercader\u00eda en puerto. Debido a ello, desde mediados de mayo comenzamos a ver que las f\u00e1bricas se encuentran trabajando a contramargen pagando la soja disponible en Rosario hasta $200\/tn por encima de su FAS te\u00f3rico ($3.700\/tn). Hay preocupaci\u00f3n en el sector por el lento ritmo de ventas y el bajo porcentaje de soja fijada pero el productor parece haber puesto un piso de $4.000\/tn para pensar en vender. De hecho, esta semana tuvimos un volumen importante de soja vendida (600.000 tns) a dichos precios. La gran duda es si estos sobreprecios pagados en \u00e9poca de cosecha no conspirar\u00e1n contra la posibilidad de que los compradores puedan mejorar a\u00fan m\u00e1s sus ofertas m\u00e1s cerca de fin de a\u00f1o.<\/p>\n

Luego de estas subas en el disponible los pases a noviembre se encuentran en u$s7\/tn, raz\u00f3n por la cual se pierde el incentivo para retener la mercader\u00eda hasta fin de a\u00f1o. En este contexto, valores cercanos a los $4.000\/tn lucen atractivos para poder esperar una suba \u201cen papeles\u201d comprando CALLs de soja, arriesgando no m\u00e1s de u$s5\/tn. Mientras tanto, vemos una buena alternativa para la colocaci\u00f3n en Lebacs a tasas de 25% luego de la \u00faltima suba del d\u00f3lar a $16. No olvidemos que gran parte del salto de precios de las \u00faltimas semanas de mayo se debe a la mejora en el tipo de cambio luego de la depreciaci\u00f3n del real brasilero. Ya consumada esta suba, es momento de seguir capturando tasa en pesos.<\/p>\n

Pensando en la nueva campa\u00f1a, vale la pena esperar un poco m\u00e1s para aprovechar una mejora de los actuales u$s245\/tn si el mercado clim\u00e1tico en EE.UU. brinda la oportunidad.<\/p>\n

Por Patricio Lagger<\/p>\n

Responsable An\u00e1lisis de Mercados en BLD S.A.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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