{"id":1175,"date":"2015-09-08T12:23:11","date_gmt":"2015-09-08T12:23:11","guid":{"rendered":"http:\/\/elmediodelcampo.com.ar\/?p=1175"},"modified":"2015-09-08T12:23:11","modified_gmt":"2015-09-08T12:23:11","slug":"siguen-los-precios-debilitados-pero-al-menos-se-estabilizan","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/elmediodelcampo.com.ar\/?p=1175","title":{"rendered":"Siguen los precios debilitados, pero al menos se estabilizan."},"content":{"rendered":"

\"bolsa<\/a>En una semana con m\u00e1s rojo que azul en las cotizaciones, terminamos cediendo terreno, pero en el caso de ma\u00edz y soja respetando los pisos previos del mercado. El foco se corri\u00f3 un poco de la crisis burs\u00e1til China para volver a las proyecciones de producci\u00f3n en EEUU, dado que el 11 de septiembre se publicar\u00e1 el nuevo reporte mensual de oferta y demanda mundial del USDA. Por otro lado, con la cosecha a punto de comenzar, para bien o para mal, los rindes est\u00e1n ya pr\u00e1cticamente definidos, y en poco tiempo m\u00e1s se comenzar\u00e1 a testear el dato real versus el estimado. Sin embargo se sumar\u00e1 el factor de la presi\u00f3n de la entrada de cosecha, lo cual ser\u00e1 negativo para los precios.<\/p>\n

EXPECTATIVA PARA UN REPORTE DEL USDA QUE DIFICILMENTE SEA ALCISTA<\/p>\n

En lo que respecta a las expectativas para el informe del USDA, no hay mucho espacio para dudas en cuanto a rindes de soja norteamericana, ya que el CROP TOUR de PROFARMER, realizado a la semana de publicado el informe oficial, mostr\u00f3 datos muy similares a los elevados rendimientos que se estaban manejando. Luego de esto, el estado de cultivos se mantuvo en la fase final de llenado de granos, con lo que habr\u00eda poco espacio para sorpresas.<\/p>\n

Por el lado del ma\u00edz podr\u00edan darse algunas dudas, toda vez que el dato de PROFARMER sugiri\u00f3 9 mill.tt. menos de producci\u00f3n que la del USDA agosto. No obstante los analistas no creen que el USDA realice cambios sustanciales ahora.<\/p>\n

De producirse, se dar\u00edan con los datos de cosecha sobre la mesa. En definitiva no esperamos que los datos del USDA sean muy distintos de los vistos en el reporte anterior, y por esto no deber\u00eda verse mucho movimiento en el mercado. De todas formas, como es habitual, tendremos un juego de realidades versus expectativas.<\/p>\n

INICIO DE COSECHA GENERA PRESION NEGATIVA DE MAIZ Y SOJA. ATENCION A LOS RINDES REPORTADOS<\/p>\n

La trilla de ma\u00edz est\u00e1 comenzando en forma incipiente por los estados del sur norteamericano, y la de soja llevar\u00e1 unos quince d\u00edas m\u00e1s para iniciar. Esto genera tres conclusiones importantes de tener en cuenta.<\/p>\n

La primera es que ya termin\u00f3 el mercado clim\u00e1tico. Mirar ahora los pron\u00f3sticos y el devenir de las lluvias s\u00f3lo nos dar\u00e1 informaci\u00f3n sobre el ritmo de cosecha, y si la presi\u00f3n de oferta ser\u00e1 m\u00e1s fuerte o m\u00e1s d\u00e9bil. Pero para que tengamos una afectaci\u00f3n en los rindes potenciales, deber\u00edamos ver o bien una helada (los pron\u00f3sticos van m\u00e1s por el lado de temperaturas por encima de lo normal) o fuertes lluvias que se sostengan en el tiempo y amenacen con apertura de vainas en soja, o con una entrada muy demorada del ma\u00edz (tampoco se pronostican).<\/p>\n

Por otro lado, si bien estamos hablando de contratos de futuro, que en su estructura deber\u00edan tener incluidos los factores estacionales, cuando se produce la llegada de la cosecha, la misma impacta en los precios, sobre todo si es voluminosa. T\u00edpicamente la presi\u00f3n m\u00e1s fuerte se produce hasta que el \u00e1rea cosechada alcanza el 50%, con lo que tendremos varias semanas con presi\u00f3n negativa.<\/p>\n

Finalmente, veremos la comparaci\u00f3n de rindes reales versus proyectados, y la expectativa que esto pueda generar de cambio en los niveles de producci\u00f3n. Si bien el USDA publica sus proyecciones mes a mes y tiene una metodolog\u00eda muy s\u00f3lida para proyectar, las mismas no dejan de ser estimaciones, que se tienen que contrastar con la realidad.<\/p>\n

LA DEMANDA DE MAIZ Y SOJA REACCIONA UN POCO PERO NO ALCANZA A TRACCIONAR AL MERCADO<\/p>\n

Por el lado de la demanda en tanto las exportaciones semanales de EEUU fueron buenas en las \u00faltimas dos semanas para ma\u00edz y soja. Los compradores estar\u00edan aprovechando la ca\u00edda de precios, y esto podr\u00eda contener el germen de la estabilizaci\u00f3n de los valores.<\/p>\n

De todas formas, el ritmo de exportaciones arranc\u00f3 tan lento que las mismas reci\u00e9n se est\u00e1n recomponiendo.<\/p>\n

Recordemos que la demanda es un elemento muy dif\u00edcil de pronosticar, especialmente este a\u00f1o donde se est\u00e1 dando una guerra de monedas, en donde no sabemos como quedar\u00e1 la posici\u00f3n compradora de consumidores (China, Europa y resto de Asia) frente a los exportadores (EEUU que reval\u00faa su moneda, Brasil que la devalu\u00f3 fuete, y Argentina que no arranca pero podr\u00eda devaluar con el nuevo gobierno).<\/p>\n

Pero adem\u00e1s del impacto en la demanda global de contar con mayor o menor capacidad de compra, tenemos que analizar como se repartir\u00e1 el mercado. Los pa\u00edses que m\u00e1s deval\u00faen deber\u00edan ganar m\u00e1s espacio en exportaciones que los que queden con monedas m\u00e1s fuertes. Por esto se espera que EEUU sea el gran perdedor. No obstante, es imposible que Brasil y Argentina sustituyan completamente a EEUU. Es un mercado lo suficientemente amplio como para que todos exporten.<\/p>\n

En el caso del ma\u00edz la situaci\u00f3n es un poco m\u00e1s compleja porque si bien actualmente Sudam\u00e9rica tiene un saldo exportable elevado, EEUU es el mayor exportador por mucho.<\/p>\n

En trigo es donde m\u00e1s pega la guerra de monedas, por la gran cantidad y dispersi\u00f3n de los compradores. All\u00ed el d\u00f3lar revaluado est\u00e1 dejando mal parado a EEUU, que acumula stocks enormes de este grano.<\/p>\n

EMPIEZA A GANAR ESPACIO LA PRESION DE OFERTA ESPERADA EN SUDAMERICA<\/p>\n

El problema que se est\u00e1 asomando, es que tras estos factores que estuvimos discutiendo, se viene la temporada Sudamericana. En Brasil apuntan a un nuevo aumento de \u00e1rea de soja, gracias a la competitividad que proporciona un real devaluado, mientras que en Argentina la soja podr\u00eda ocupar gran parte del \u00e1rea que resignar\u00eda el ma\u00edz, haciendo esto que la superficie vuelva a crecer. No obstante este es un punto discutido, ya que en la opini\u00f3n de muchos, los campos que no se sembrar\u00e1n con ma\u00edz, pasar\u00e1n a actividades ganaderas o no se implantar\u00e1n, ya que los n\u00fameros tampoco cierran para la oleaginosa.<\/p>\n

RUSIA Y UCRANIA SIGUEN PRESIONANDO EL TRIGO A LA BAJA<\/p>\n

En tanto el mercado mundial de trigo est\u00e1 presionado a la baja por la abundancia de mercader\u00eda en la zona del Mar Negro, que con monedas tambi\u00e9n devaluadas, le ganan competitividad a EEUU e incluso a Europa. Nuevamente esta semana Rusia gan\u00f3 el mercado de exportaci\u00f3n a Egipto, a pesar de que los precios del trigo franc\u00e9s hab\u00edan bajado mucho.<\/p>\n

LOCALMENTE LA SOJA SIGUE DESPEGANDOSE, Y LA DUDA ES SI LA NUEVA PODRA SEGUIR ASI<\/p>\n

En el plano local los valores van acusando el golpe del precio m\u00e1s bajo en Chicago. Pero lo hacen en menor proporci\u00f3n ya que los mismos no tientan a los productores. Parece l\u00f3gico que esto pase con la mercader\u00eda de cosecha vieja. Los productores debieron vender mucho para cubrir sus gastos, ya que las cuentas a atender subieron por la inflaci\u00f3n, pero el precio en pesos baj\u00f3 por el mercado internacional y el atraso cambiario local. La poca soja que les queda, no saldr\u00e1 si los precios no acompa\u00f1an. Por otra parte el enrarecimiento del ambiente financiero y cambiario hacen que los productores se vuelvan muy conservadores y se aferren todav\u00eda m\u00e1s a sus granos.<\/p>\n

De todas formas debemos mencionar que a nivel internacional no se ve nada que apunte a una suba fuerte de granos en el corto plazo, sino m\u00e1s bien todo lo contrario. Si el motivo de esperar para vender es estar dolarizado, existen otras alternativas para hacerlo: vender, colocar el dinero en LEBAC en pesos, y comprar d\u00f3lar futuro en ROFEX, vender y colocar el dinero en bonos en d\u00f3lares, o vender y comprar d\u00f3lar MEP.<\/p>\n

Pero pensando en la mercader\u00eda de la cosecha nueva, donde no hay ventas ni en esto a\u00f1os, ni en otros a esta altura del partido, salvo que los precios fueran alt\u00edsimos, no vemos raz\u00f3n para que m\u00e1s adelante los precios no cedan. Por ello el diferencial de precios que vemos entre soja nueva de Argentina y Chicago que est\u00e1 en menos de 120 U$S\/tt parece una oportunidad para tomar. Sin embargo esto deber\u00eda complementarse con un PUT para poner piso en caso de una ca\u00edda mayor.<\/p>\n

GRANDES DUDAS EN CUANTO AL AREA DE MAIZ<\/p>\n

En el mercado de ma\u00edz seguimos con grandes dudas sobre el \u00e1rea a sembrar. La Bolsa de Cereales de Buenos Aires proyect\u00f3 una ca\u00edda de 20% pero esto parece conservador a la luz del desinter\u00e9s de productores, y los comentarios de semilleros sobre la pobre performance de ventas.<\/p>\n

Muchos se\u00f1alan que una vez conocido el resultado electoral en octubre\/noviembre, con tiempo todav\u00eda para sembrar ma\u00edz de segunda, podr\u00edamos ver alg\u00fan cambio en estas intenciones, si el ganador es alguno de los candidatos que se pronunciaron expresamente por quita de derechos de exportaci\u00f3n y de restricciones comerciales (eliminaci\u00f3n de ROE VERDE), que son los opositores. O bien si ganando el oficialismo se hace alguna menci\u00f3n en el mismo sentido. Esto \u00faltimo parece dif\u00edcil dado que la agenda de temas por delante es enorme, y la agricultura no es un tema prioritario en la agenda.<\/p>\n

TRIGO, LA GRAN INCOGNITA<\/p>\n

En el caso del trigo lo que sabemos es que localmente vamos a una producci\u00f3n muy menguada. La menor intenci\u00f3n de siembra, la aplicaci\u00f3n de paquete tecnol\u00f3gico m\u00e1s bajo, y las inundaciones nos llevar\u00edan a una cosecha por debajo de las 10 mill.tt. y a un saldo exportable muy menguado.<\/p>\n

El problema del trigo es que en poco tiempo m\u00e1s comenzar\u00e1 la trilla en el centro y norte del pa\u00eds, y no tendremos todav\u00eda claro las pol\u00edticas agropecuarias del nuevo gobierno, ya que en esencia no tendremos todav\u00eda definidas las elecciones. Con mayor raz\u00f3n si adem\u00e1s hay segunda vuelta.<\/p>\n

Por todo esto, quienes necesiten hacerse del dinero r\u00e1pido, deber\u00edan vender el trigo, y esperar a agarrar un eventual cambio de reglas de juego con la pr\u00f3xima campa\u00f1a. Los que puedan esperar vale la apuesta postergar decisiones para ver si se quitan derechos de exportaci\u00f3n y ROE VERDE.<\/p>\n

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Por Dante Romano<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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